
Rien ne va plus
Après la mauvaise performance affichée par WPP, Havas déçoit également avec des chiffres très en deçà du consensus et des guidances données par le groupe. Contrairement à WPP, Havas est en-dessous des attentes non seulement au niveau de la croissance lfl de ses revenus en recul de -0,4% sur le S1 (consensus: +1,3%) mais également de son EBITA à 111m€ (consensus 153,1m€). Havas abandonne sa guidance d’une croissance de +2% à +3% sur 2017, sans en donner de nouvelle. Etant données les interrogations soulevées par le warning de WPP, le prix de 9,25€ payé par Vivendi (OPA en cours) est attractif, notre valorisation à l’aide d’un DCF passant de 9,1€ à 8,1€. Nous modifions notre opinion ACHAT liée au caractère spéculatif du titre à APPORTER.
27/04/2017 : Une faiblesse passagère
La croissance organique du revenu T1 est en deçà des attentes du consensus (+2,2%) à seulement +0,1%. Ceci est imputable à de moindres investissements de certains clients mais ne remet pas en cause les perspectives sur l’exercice d’une progression comprise entre +2% et +3% et d’une hausse des marges. Nous ne modifions pas notre prévision à +2,8% sur l’ensemble de l’exercice. Vivendi a réaffirmé lors de son AG l’intérêt d’une intégration d’Havas. Le caractère spéculatif combiné à la poursuite de la croissance du groupe, motivent notre opinion ACHAT avec un objectif de cours inchangé à 9,1€ (hors prime d’acquisition).