Automobile

L’accord entre Michelin North America Inc (MNAI) et Sumitomo Corporation of America (SCOA) est pour Michelin l’opportunité d’élargir et de structurer son réseau de distribution en Amérique du nord. La création de la JV 50/50 entre TCI (Michelin) et TBC (SCOA), tient compte de la différence de taille entre les deux entités par un apport […]

Au-delà de la visite qui a permis de voir les principaux projets du groupe dans les nouvelles technologies automobiles tant pour sa division modules extérieurs que pour sa division stockage et propulsion, les guidances 2017 et le plan 2017/21 ont été chiffrés avec plus de précision que lors de publications récentes. Nous retenons que 2017 […]

Les résultats de ce semestre sont au-dessus des attentes malgré un flux de commandes qui s’est tassé. Le FCF est notamment resté élevé en dépit l’augmentation des capex qui va s’amplifier au S2 en Afrique du Sud et en Inde, en avance sur nos estimations. Nous les ajustons (Capex 2017/18 relevées de +50m€) et, prenant […]

La conférence de presse qui s’est tenue pour annoncer plan « PACE » de redressement d’Opel Vauxhall a permis de constater la confirmation des objectifs chiffrés 2020/2026 dévoilés par GROUPE PSA en mars dernier. Les moyens pour les atteindre plus détaillés cette fois, nous semblent convaincants. En revanche, la situation d’urgence dans laquelle se trouve […]

Si la publication S1 2017 était en ligne avec nos attentes, le T3 17 est sous nos estimations et les attentes du consensus. Pour autant, le discours de la direction se veut rassurant pour le T4 2017 et sur 2018. Nous ajustons néanmoins nos estimations de BNA 2017/19e de respectivement -6,3%/-6,8%/-7,1% sur la base d’une […]

Le groupe a publié des résultats T3 encore proches des attentes en termes de croissance et de marges d’EBITA, même si cela ne se retrouve pas dans le BNA. Ce fut souvent le cas depuis quelques trimestres et cette situation s’est répétée au T3 2017. Pour autant, la qualité de ces résultats est à souligner […]

Le groupe a publié et commenté hier soir un CA T3 2017 au-dessus de nos attentes et a confirmé l’ensemble des guidances 2017 ajustant en hausse les perspectives du marché russe et brésilien. Nos estimations sont maintenues en l’état. Comme déjà indiqué suite au CMD du 6 octobre dernier, elles sont en ligne, sur la […]

Le CA T3 ressort nettement au-dessous des attentes (-6,6% vs IS et -3,3% vs consensus société). Il est en croissance de +7,7% dont +5% lfl. La capacité du groupe à délivrer une surperformance impressionnante est tombée en panne et même si Valeo réitère sa guidance de marge d’exploitation en légère amélioration, ce sera sur un […]

Le CA T3 2017 est au-dessus des attentes du consensus (+1,3%) et proche de notre estimation (-0,4%). Le groupe affiche sa confiance dans la poursuite de la surperformance de l’activité (vs marché automobile) pour toutes ses branches et réitère ses guidances relevées en juillet. Sur la base de nos estimations inchangées, nos modèles de valorisation […]