Nos focus

Nous réitérons notre recommandation ACHAT malgré la sous-performance du titre au S2 2017, que nous attribuons à des facteurs passagers (Catalogne, impact négatif des devises et croissance organique volatile). Nous confirmons notre opinion ACHAT en raison : (i) d’une perspective de croissance annuelle des résultats à deux chiffres à MT, aidée par un environnement devises […]

Thalès a annoncé hier matin une offre à 51€ par action sur Gemalto. Le soir même, Atos a annoncé ne pas donner suite, évacuant l’hypothèse d’une contre-offre. S’il s’agit selon nous d’une bonne nouvelle sur le plan fondamental, le titre Atos pourrait être sous pression aujourd’hui, étant encore 4€ plus élevé (+3,2%) que le dernier […]

Thalès a annoncé hier matin une offre à 51€ par action sur Gemalto. Le soir même, Atos a annoncé ne pas donner suite, évacuant l’hypothèse d’une contre-offre. S’il s’agit selon nous d’une bonne nouvelle sur le plan fondamental, le titre Atos pourrait être sous pression aujourd’hui, étant encore 4€ plus élevé (+3,2%) que le dernier […]

Au-delà de la visite qui a permis de voir les principaux projets du groupe dans les nouvelles technologies automobiles tant pour sa division modules extérieurs que pour sa division stockage et propulsion, les guidances 2017 et le plan 2017/21 ont été chiffrés avec plus de précision que lors de publications récentes. Nous retenons que 2017 […]

Le groupe a organisé hier sa journée investisseurs, essentiellement tournée autour de sa R&D. Cette présentation formelle et factuelle avait pour but de remettre en exergue le pipeline « early stage et late stage » de la société. Nous retenons que: (i) Dupixent reste la pierre angulaire du renouveau du portefeuille CT, (ii) la franchise […]

Le rapprochement avec Westfield est un projet séduisant permettant la naissance d’un leader mondial sur la base de portefeuilles et de stratégies similaires. Le prix payé, légèrement élevé malgré la bonne qualité des actifs de Westfield, ne devrait pas avoir d’impact majeur sur les ratios d’UNIBAIL. La perspective de cessions et la plus faible croissance […]

Nous attendions mieux du nouveau Metro AG (WFS) depuis le spin off dont il est issu. Les craintes portaient sur le specialty retailing de CECONOMY, mais c’est le cœur de métier de Metro qui déçoit. Peut-être espérions-nous plus en termes de mobilité stratégique à l’instar de ce que CECONOMY a d’ores et déjà montré, alors […]

Les résultats 2016/2017 sont portés par la reprise des prix et des volumes de l’activité Services à l’Environnement et une progression de l’activité Multiservices. Les marges, bénéficiant de la hausse du CA et du travail de restructuration réalisé par le groupe ces dernières années sont également en hausse (+1,7 pt pour l’EBITDA). Ces excellents résultats […]

Hier après bourse, la biotech française a annoncé avoir franchi une nouvelle étape importante dans son étude de Phase 3 évaluant PXT3003 dans la maladie de CMT1A. En effet, l’analyse de la futilité et de la variabilité des tests entre patients sera assez puissante pour permettre de détecter un effet de PXT3003 sur son critère […]

Des présentations de l’investor day (22-23 novembre) chez WMF, nous retenons le réservoir de croissance des machines à café et le potentiel de renforcement dans plusieurs activités où le groupe a une présence faible. Nous pensons que la stratégie d’acquisitions de SEB est loin d’être épuisée, ce qui constitue une source de valeur intéressante à […]