SAFEORTHOPAEDICS – Neutre

SAFEORTHOPAEDICS – Neutre
Trésorerie renforcée au prix d’une forte dilution

L’annonce de l’augmentation de capital d’un montant maximum de 5,8m€ annoncée hier était pressentie. Cette dernière est garantie avec 75% d’engagements de souscription. Cette opération a le mérite de couvrir les besoins financiers du groupe pendant un an et soutiendra les ambitions commerciales de la société en France et en Allemagne. Néanmoins, les termes financiers restent assez dilutifs (37%) et une nouvelle augmentation de capital (5m€ estimé) pourrait être envisagée, selon nous, en 2018 pour couvrir les besoins financiers jusqu’au break-even. Après intégration des différents éléments, nous abaissons notre OC à 0,9€ (vs 1,2€) et maintenons notre opinion NEUTRE.

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