SAFE ORTHOPAEDICS – Neutre

SAFE ORTHOPAEDICS – Neutre
Des besoins de financement pressants

Suite à sa publication 2016, le titre a été sous pression hier (-9%). Cependant, la situation devrait s’améliorer en 2017, avec comme moteurs de croissance la France, la dynamique positive à l’export et le déploiement commercial en Allemagne. Les niveaux de marge devraient également progresser à mesure que la société gagne des parts de marché. Le principal risque à CT se situe sur le financement de la société. Plusieurs scénarii sont étudiés dont l’exercice de l’ensemble des OCABSA qui reste, à ce stade, le scénario intégré dans notre modèle. Après mise à jour du DCF, des Comparables et du nombre d’actions dilué, nous abaissons notre OC à 1,2€ (vs 1,5€ préc.). Opinion NEUTRE réitérée.

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