PUBLICIS – Achat

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Arthur adoubé

L’AG d’hier était la dernière de Maurice Levy en tant que président du directoire. La transition avec Arthur Sadoun démarre en douceur, Maurice Lévy restant président du conseil de surveillance. L’AG a été également l’occasion de confirmer un redressement progressif de la croissance des revenus pour atteindre un rythme de croisière en 2018 grâce à des gains et des renouvellements de budgets importants. La perte du budget Sprint a un impact minime sur les revenus (0,2% estimé) et ne remet absolument pas en cause les perspectives de croissance des revenus. Cette dernière sera accompagnée d’une progression significative des marges. ACHAT avec un objectif inchangé de 78,5€.

Le 18/05/2017 : Une bonne opportunité

Les informations concernant des problèmes de traitement comptable au sein de Publicis ont été démenties par le groupe. Nous estimons qu’il s’agit d’une bonne occasion de se repositionner sur le titre qui  présente une décote de valorisation par rapport à ses pairs. Si la croissance du CA T2 devrait confirmer une amélioration par rapport à celle du T1 (-1,2% lfl), ce n’est qu’au S2 que la croissance devrait rejoindre celle du secteur. Le potentiel d’amélioration des marges est également important et l’objectif affiché par le groupe d’une marge de 17,3% en 2018 est supérieure aux attentes des analystes.  ACHAT avec un objectif inchangé de 78,5€.

Le 21/04/2017 : Le réveil du Lion

Les revenus du T1 sont comme attendus en recul, mais celui-ci est moindre qu’anticipé. Le redressement devrait se poursuivre sur les trimestres à venir avec une croissance similaire à celle des autres groupes de communication au T4 2017 et une surperformance à partir du S2 2018. Parallèlement, les marges devraient continuer à progresser, modestement cette année et de façon plus importante en 2018 grâce à la pertinence de la stratégie mise en place qui répond à la nouvelle demande des annonceurs. Nous ne modifions pas nos prévisions à ce stade. La recovery attendue n’est aujourd’hui pas intégrée dans le cours. ACHAT avec un objectif de 78,5€.

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