PLASTIC OMNIUM – Achat

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Un S1 solide, les tendances 2017 sont réitérées

La publication S1 17 est une confirmation des tendances affichées au T1 malgré un infléchissement de la croissance de l’activité de la branche automobile (96% du CA). L’intégration de FAE acquise en juillet 2016 commence à porter ses fruits et servira, comme annoncé, de levier additionnel pour un retour de la marge d’EBIT au-dessus de 10% en 2019 et peut être même dès 2018. Au total les comptes S1 ressortent, en ligne avec nos estimations 2017/2019 que nous maintenons, en cohérence avec les guidances que le groupe n’a pas modifiées. Notre objectif de cours est inchangé à 41€. A moins de 7,8x l’EV/EBITA 2017e, les multiples demeurent très raisonnables. Opinion ACHAT réitérée.

Le 26/04/2017 : Un CA T1 2017 en avance et au-dessus des attentes 

Le CA économique T1 17 des activités automobiles (96% du CA éco) affiche une croissance organique proche de +17%. C’est clairement au-dessus des attentes et en avance sur les guidances 2017 qui ne sont pas relevées à ce stade. Le groupe affiche néanmoins son optimisme en précisant que les comptes du S1 2017 seront en « amélioration continue » sur la marge d’EBITA avec un CA économique > 4Mds€. Ces éléments favorables sont en ligne avec nos estimations 2017 que nous ne relevons pas en attente de la publication S1. Notre objectif de cours est relevé à 41€ vs 38,5€ préc, favorablement impactés par les paramètres de marché. Opinion ACHAT réitérée.

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