BREMBO – Achat

BREMBO – Achat
Perspectives maintenues après un S1 robuste

27/07/2017 :

La publication S1 2017 est ressortie en ligne avec nos attentes, marquée par une nouvelle progression de l’EBITDA légèrement au-dessus de notre estimation et du consensus. Si la croissance organique au T1 et au T2 est un peu en dessous de la tendance historique du groupe (+8% vs +10%), la surperformance au S1 vs marché automobile est de 5pts et la progression de la rentabilité permet d’être confiant sur nos estimations alors que le groupe maintient, pour sa part, ses éléments de guidances 2017. Nous maintenons nos estimations 2017/19e inchangées. Notre OC ressort également inchangé à 16,5€. Opinion ACHAT réitérée.

27/06/2017 : Pas de frein à la croissance

Parti de l’atelier d’Emilio Bombasseï au début des années 60 et dirigé par son fils Alberto, Brembo est leader mondial des systèmes de freinage. Pépite italienne de l’équipement automobile, positionnée haut de gamme et premium, le groupe figure parmi les très belles réussites des 50 dernières années au même titre que Ferrari ou Pirelli. Malgré la prime dont bénéficie le groupe, la valorisation recèle encore du potentiel car Brembo est engagé dans un cycle de croissance organique à 2 chiffres, de progression des marges, malgré un niveau déjà élevé et de rebond de ses FCF. Notre OC ressort à 16,5€ et nous initions le suivi avec une Opinion ACHAT.

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