ESSILOR – Achat

ESSILOR – Achat
Accélération de la croissance en vue

Suite au CA T1 2017 publié hier et au message positif du management, nos estimations sont quasiment inchangées. Toutefois, notre objectif passe à 140€ vs 130€ après mise à jour des paramètres DCF. Nous réitérons notre recommandation ACHAT : (i) la croissance organique devrait s’accélérer à MT (+4,2%/+5,2% estimé en 2017/18 vs +3,6% en 2016), (ii) le potentiel de développement à LT est significatif grâce à un marché de l’optique porteur (+4% par an, tiré par les émergents et l’amélioration du mix produits) et (iii) nous estimons que la fusion avec Luxottica, dont la finalisation est attendu au S2 2017, sera relutive d’environ +15% sur les résultats 2019.

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